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A股
围绕 A 股算力链、国产替代、机器人零部件、高股息央企和公司制度机制构建可搜索的公司研究目录。
AI产业链、美股/A股公司研究与宏观归档
按主线浏览 m8 的 AI 产业链、半导体、美股财报、A 股公司研究、创新药、宏观利率与投资框架归档。
研究目录
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先从 A股、美股、港股、区块链四个主入口切入，再继续到 AI 产业链、行业研究、宏观与投资框架。
关税战2.0：中美博弈下的板块轮动框架——谁是赢家，谁被误伤
美对中145%、中对美125%，关税战2.0已持续6周。与2018年不同，这次是全面对抗，不是局部施压。本文用四象限框架系统拆解：A股出口替代与内需受益、美股中国收入敞口矩阵、被误伤的半导体设备、以及日内瓦谈判90天暂停后的博弈逻辑。结论先说：短期波动是噪音，结构性赢家已经清晰。
网易(9999.HK)深度：游戏IP护城河+云音乐盈利拐点，6%股息率的低估港股
网易FY2025营收约1100亿元（同比+12%），游戏主业贡献约820亿元，non-GAAP净利润约280亿元；港股前瞻PE约13-15倍，较腾讯折价约30%；云音乐首次实现全年non-GAAP盈利，月活1.9亿，ARPU改善趋势明确。梦幻西游/大话西游等老IP持续输血，逆水寒双端超预期，叠加2025年回购约40亿港元，股息率达5-7%，当前估值对长线资金具备明显吸引力。
中国4月CPI同比-0.1%、PPI同比-2.7%：通缩压力持续，政策宽松预期升温
国家统计局5月10日公布：4月CPI同比-0.1%（连续第3个月负值），PPI同比-2.7%，较3月-2.5%继续恶化。核心CPI同比0.6%，服务价格相对稳定。猪肉价格同比约-5%是主要拖累项。市场据此上调6月前降准25bps、LPR下调10-15bps的概率预期，利率敏感板块短期获支撑。
Non-GAAP vs GAAP 财报分析：科技股的利润幻象与真实成本
Palantir 2022 年 GAAP 亏损 3.71 亿美元，Non-GAAP 却盈利——这背后是 7.78 亿美元股票薪酬被剔除。本文系统拆解 SBC、摊销、重组费用三类调整项，结合 Palantir 和 Salesforce 真实数据，教你识别 Non-GAAP 何时合理、何时在掩盖问题。
价值投资 vs 成长投资：两种哲学的历史轮动与实操指南
价值投资寻找被低估的资产等待均值回归，成长投资押注未来增长确定性愿意支付溢价。本文用巴菲特与FAANG案例对照，梳理两种方法的核心指标、1970年代至今的历史轮动数据，并明确指出各自的失效条件——价值陷阱、零利率周期、利率快速上升、增速兑现失败。
以太坊 Pectra 升级正式上线：EIP-7251 将验证器上限拉至 2048 ETH，质押经济重构
以太坊 Pectra 升级于 2025 年 5 月 7 日在主网激活，包含 11 项 EIP。其中 EIP-7251 将单验证器质押上限从 32 ETH 提升至 2048 ETH，允许大规模运营商整合验证器，降低运营成本。升级后 ETH 价格 48 小时内涨幅约 29%，至 2026 年 5 月现货报价约 2279 美元，BlackRock 质押型 ETF ETHB 同步上线加速机构资金流入。
固态电池产业链2026：从半固态量产到全固态倒计时，三条电解质路线的胜负手
2025年半固态电池装车渗透率已达22%，卫蓝新能源珠海产线实现314Ah大容量半固态批量下线，太蓝新能源全固态原型电芯能量密度达720Wh/kg。固态电池产业链正从概念期进入工程期，三条电解质路线技术分化、量产时间线收敛，A股供应链梳理与成本拐点全景分析。
美元承压、人民币被动升值：DXY破98之后的传导链与政策边界
2026年5月，DXY跌至98附近，USD/CNY收于6.7968，人民币年内累计升值约6.1%。美元走弱由美联储降息预期收敛、财政赤字扩张和关税政策不确定性三重因素驱动。本文梳理人民币被动升值对出口企业汇兑损益、港股外资流入、A股北向资金的传导路径，以及PBOC可能动用的政策工具矩阵。
美的集团 000333：楼宇科技+人形机器人双轮，海外44%营收撑起估值重估逻辑
FY2026美的营收约4500亿，同比+12%；楼宇科技与机器人合并收入480亿，增速38%；海外营收占比44%。前瞻PE约18倍，相较格力/海尔仍有重估空间。本文拆解三条增长线与五个监控变量。
BTC突破97,800美元，IBIT单周净流入23亿创纪录——五维数据拆解这轮行情
本周比特币最高触及97,800美元，周涨幅约8%。贝莱德IBIT单周净流入23亿美元，刷新产品上市以来历史纪录。全市场BTC现货ETF总AUM突破1,200亿美元，CME期货未平仓合约同步创历史新高。本文从ETF数据、机构持仓、技术面、宏观驱动和期货信号五个维度拆解本轮行情的驱动结构。
Meta Q1 2026财报：营收423亿美元创新高，Llama 4开源重塑AI广告逻辑
Meta Q1 2026营收423亿美元，同比增长16%；广告收入415亿，同比+17%；DAU达33亿。Llama 4同步开源，Advantage+广告系统ROI出现结构性拐点。Reality Labs单季亏损47亿，全年Capex指引上调至640-720亿美元。
储能产业链2026：大储vs户储的节奏分化、海外装机与盈利转折点
2026年全球储能新增装机预计380GWh，同比增长65%。大储与户储走完全不同的节奏：美国IRA补贴拉动大储加速，欧洲户储库存消化完成后Q2订单环比+80%。碳酸锂价格在7万/吨底部区域企稳，利润率修复正在向产业链下游传导。
ADC抗体药物偶联2026：全球管线格局、中国药企出海节奏与商业化拐点
全球ADC市场规模约280亿美元，年复合增速30%；中国管线数量全球第一，但数量背后的质量分化正在加剧。荣昌生物、科伦药业的出海进展与Daiichi Sankyo超百亿美元的授权积累，共同勾勒出2026年ADC产业链的商业化拐点。
京东集团 (9618.HK) 2026深度：即时配送与京东云的增长第二曲线
京东FY2026营收约1.28万亿人民币（同比+11%），即时配送日订单突破1500万单，京东云收入约260亿（+40%）。核心叙事从传统电商价格战转向即时零售闭环与B端AI落地，自由现金流230亿人民币支撑估值重估空间。前瞻PE 11-13x，FCF Yield约5%，是港股中资科技板块中现金流最厚的标的之一。
Super Micro (SMCI) 2026深度：AI服务器出货量、审计转机与估值修复
Super Micro Computer（纳斯达克：SMCI）FY2026全年营收预期约260亿美元（同比+35%），AI服务器市场份额约15%，液冷服务器占比升至40%。BDO审计已正式签约，SEC不合规风险实质性解除。前瞻PE约14倍处于历史低位，EV/Revenue约0.5倍对应同业最低。NVIDIA Blackwell GB200 NVL72机架组装独家优势是当前估值修复的核心驱动变量。
中美科技关税博弈最新进展：半导体设备管制与贸易流量重构（2026年5月）
2026年5月，美国MATCH法案推进至参议院阶段，ASML中国收入占比从33%骤降至20%，中国自美半导体设备进口额创2017年以来最低。本文梳理最新管制清单、进口数据、国产替代节点与A股传导路径。
ARM Holdings Q1 2026：版税收入同比跳升45%，数据中心CPU市场份额升至25%
ARM Q1 2026营收14.2亿美元（+33%），版税收入8.4亿美元（+45%）是最大亮点。AWS Graviton4、微软Cobalt 100、Ampere AmpereOne三路数据中心芯片加速放量，推动ARM架构数据中心CPU份额升至25%，版税收入结构性上台阶。
NVIDIA Blackwell Ultra B300：新一代AI算力路线图与供应链节点
B300 FP8算力达288 TFLOPS，较B200提升60%；HBM3e显存跃升至288GB；CoWoS-L封装成为台积电最紧张产能节点；Rubin架构预计2027年H1量产——四条主线牵动整条AI算力供应链。
A股央企高股息2026：中国神华、中国移动的防御价值与股息覆盖分析
10年期国债收益率跌破1.6%，A股央企高股息股的吸引力正在被重新定价。中国神华601088当前股息率约7.8%，派息比例连续三年超75%；中国移动600941股息率约6.2%，5G用户渗透率突破70%支撑ARPU企稳。本文从股息覆盖率、分红可持续性与红利ETF资金流向三个角度，分析两只标志性央企在低利率环境下的防御逻辑。
美中关税谈判5月关键信号：家电、消费电子、汽车零部件的受益清单
2026年5月，特朗普将访华与习近平举行峰会，中美关税谈判进入关键节点。在2025年日内瓦协议框架下，双方已将互征关税从峰值削减逾百个百分点，90天暂停机制持续展期至2026年11月。本文梳理当前各品类关税格局、最可能受益的A股标的（美的、格力、海尔、汽车零部件供应商），以及港股中资科技的联动逻辑，并以2019年G20大阪峰会为历史参照，评估本轮行情的持续性与潜在风险。