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美国5月非农就业22.7万超预期，6月FOMC降息预期降温
美国劳工统计局公布5月非农就业数据显示新增22.7万人，高于市场预期20万，失业率维持3.9%。时薪同比增长3.9%，劳动力市场韧性超出预判。受此影响，CME FedWatch工具显示6月18日FOMC会议维持利率不变概率升至82%，降息概率降至18%。美元指数DXY回升至104.2，9月降息概率维持在62%附近。
美联储6月会议前：非农就业与PCE解读，降息路径与美股定价
6月17至18日美联储FOMC会议前，非农就业、核心PCE和失业率数据构成三重关键窗口。CME FedWatch显示维持利率概率约72%，降息路径推迟至9月。本文解读数据敏感阈值、纳指与小盘利率敏感度差异，以及AI板块与降息受益板块的分化逻辑。
中国6月货币政策前瞻：降准降息概率评估与A股历史影响分析
6月MLF到期规模约4000亿元（估算），市场对人民银行是否续作、降准或降息的预期持续升温。当前LPR 1年期3.1%、5年期3.6%（2025年调整后水平），政策空间依然存在。本文梳理降准的触发条件与信号框架，统计历史6次降准后A股30日内上涨概率约83%的实证规律，分析银行、地产、消费三大板块的历史反应差异，并厘清“降准=放水=利好”这一市场误解背后的政策逻辑。理解央行操作的框架，比猜测政策时点更有长期价值。
六月FOMC前瞻：PCE通胀路径、就业市场信号与降息时间窗口
沃什时代首次FOMC（6月17-18日）：核心PCE同比3.29%、超级核心服务通胀3.53%，市场已将6月降息概率压缩至28%以下。鲍威尔接班人面临的不是"降不降"，而是"通胀是否真的在拐头"。本文梳理关键数据路径与资产价格传导逻辑。
4月PCE前夜：核心通胀黏性未退，6月FOMC降息窗口几乎关闭
BEA将于5月28日公布4月PCE数据，市场预期核心PCE同比从3月的3.2%小幅回落至2.5%；CME FedWatch显示6月11-12日FOMC会议维持利率不变的概率约90%，关税传导与美联储观望模式正在将首次降息推向年底。
Q2 2026 全球央行：谁先降、谁后跟、谁拒绝降息
美联储维持 4.25-4.50%，PCE 仍偏高（约 2.7%）；欧央行已于 4 月降至 2.25%；日本央行面临加息压力；人民银行 Q2 仍有 MLF 下调空间。全球降息路径分化，对新兴市场汇率和资产配置构成结构性影响。
6 月 FOMC 决议前瞻：50bp 降息预期能撑住吗
6 月 16-17 日 FOMC 议息会议在即，市场曾一度押注 50bp 降息，但 4 月 CPI 反弹至 3.8%、Core PCE 3.2%、10Y 美债收益率冲上 4.59% 一年新高，CME FedWatch 已把降息概率压回 28-33% 区间。叠加新任主席 Warsh 首秀、Iran 战争扰动能源链，本文按四个维度拆解决议前 4 周窗口的关键变量。
6月FOMC前瞻：关税冲击下的通胀路径，降息窗口还有多远？
4月FOMC 8-4的历史性分裂投票，折射出美联储内部对通胀路径的真实分歧。4月CPI同比3.8%刷新近三年高位，关税驱动的二次通胀风险正在重塑市场对降息窗口的预期。6月16-17日会议大概率维持不动——但市场真正在押注的，是今年还有没有降息机会。
美国核心PCE通胀粘性：2026年降息窗口再度推迟
2026年5月，美国核心PCE同比约2.6-2.8%，远超美联储2%目标。关税加征的通胀效应正通过工资-服务业渠道二次传导，市场降息预期从年初的3次被迫压缩至1-2次。高利率环境对成长股估值的压制并未解除。
美联储5月维持不变：增长风险主导，降息预期时间表重定价
美联储FOMC于4月29日以8比4投票维持联邦基金利率目标区间不变，维持在3.50%–3.75%。四票反对创1992年以来最高分歧纪录。鲍威尔在记者会上明确表示无需急于行动，并将中东能源冲击、关税传导和通胀粘性列为核心风险。CME FedWatch显示6月维持概率约70%，市场对全年降息预期已大幅后移。
中国货币政策2026：OMO降息空间几何？MLF续作与量宽信号解读
OMO 利率 1.5%、MLF 利率 2.0%，人民币汇率压力叠加中美利差倒挂，中国央行 2026 年的降息路径比任何一年都更复杂。本文从 PBoC 工具箱、利差约束、房地产传导失效、财政-货币切换信号到资产价格影响，逐层拆解 2026 年货币政策框架与市场定价含义。
中金：美联储4票分歧 下次降息或推迟Q4
中金最新研报指出，美联储 4 月会议维持利率 4.25-4.50% 不变，4 名官员投票反对，鲍威尔最后一次议息会议，沃什释放鸽派信号但受制于委员会机制，下次降息或推迟至 Q4。
美 2Y 涨穿 3.95%：鲍威尔最后发布会期间短端飙升
4 月 29 日纽约尾盘，美 2Y 收益率涨 11.08bps 报 3.9468%，10Y 涨 8.62bps 至 4.4318%。鲍威尔最后一次新闻发布会期间短端冲高，曲线趋平，市场对 5/6 月降息预期回撤。