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四巨头AI Capex破800亿：2026年上半年资本开支数据拆解与产业链影响

2026年Q1，微软、谷歌、亚马逊、Meta四家科技巨头单季AI相关资本支出合计超800亿美元，较2025年同期增长逾40%。本文从实际披露数据出发，拆解Capex/Revenue比率、H2指引变化，并梳理下游受益链的结构性逻辑。

Amazon Q1 FY2026 深度：AWS 重回 28% 增速、广告 $172 亿与 SOTP 重估

Q1 FY2026 Amazon 营收 $1815 亿（同比+17%），AWS 增速 28% 创 15 季度新高，广告收入 $172 亿同比+24%。三大引擎共振下，公司整体营业利润率扩张至 13.1%，但 $442 亿季度 Capex 让自由现金流转负，SOTP 框架下估值逻辑正在重构。

亚马逊扩张物流服务：北美运输股暴跌，行业分水岭时刻

亚马逊宣布向第三方开放物流配送网络，UPS、FedEx、XPO 等传统运输股大幅下跌。亚马逊国内包裹配送量已追平 UPS，从“最大客户”变身“最强竞争对手”。本文分析这一转折的战略逻辑、运输板块估值重压，以及中国投资者如何看待这场行业分水岭。