9 篇作者文章
A股
围绕 A 股算力链、国产替代、机器人零部件、高股息央企和公司制度机制构建可搜索的公司研究目录。
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先看这位作者主要覆盖哪些栏目和标签，再继续回到对应市场与专题主线。
中大力德（002896）：精密减速器龙头，人形机器人核心零部件受益逻辑
中大力德（002896）精密减速器龙头，行星+蜗杆路线布局人形机器人关节模组。2023年营收约8.6亿元，净利率约12.8%。人形机器人放量若达50万台，增量收入弹性可达现有营收50%以上；当前PE 50-70倍已隐含机器人订单落地预期，订单兑现节点是核心观察变量。
屹唐股份（688729）：离子注入机国产化先行者，AI算力拉动晶圆厂扩产受益
屹唐股份（688729）主营离子注入机，系国内唯一本土供应商，此前国产化率不足5%。AI算力扩张推动YMTC、CXMT等国内晶圆厂加速扩产，2025年市场一致预期营收突破20亿元，3年增速接近翻三倍。前瞻PE 55-75x，赛道稀缺但安全边际偏薄，订单落地节奏为核心观察变量。
做空机制入门：融券借股、无限亏损风险与机构实战
做空不是赌市场崩盘，而是一套精密的资本操作机制。本文拆解融券借股的完整流程、保证金计算公式、GME轧空与浑水做空中概的真实案例，厘清A股融券与美股做空的关键差异，帮助普通投资者看懂机构空头的底层逻辑，并明确散户应远离的高风险操作边界。
动量投资101：价格惯性背后的学术逻辑与实战应用
动量投资（Momentum Investing）是学术界记录最充分的市场异象之一。从 Jegadeesh & Titman 1993 年的奠基论文，到 AQR 的多因子实战框架，动量因子在跨市场、跨资产类别中均表现出统计显著的超额收益。本文梳理动量的定义、12-1因子计算方式、行为金融学三层解释、NVDA 与贵州茅台真实案例，以及动量失效场景与使用误区。
储能产业链2026全景：大储爆发+户储回暖，谁在受益？
2026年全球储能新增装机预计突破350GWh，大储（电网侧）为主力，户储欧洲库存去化接近尾声。从电芯到逆变器，产业链各环节分化加剧——价格战压缩电芯利润，系统集成商和具备软件能力的PCS厂商在争夺更高附加值。
美联储6月点阵图解读：2026下半年降息路径与资产配置含义
6月16-17日FOMC会议将发布新一版点阵图（SEP）。当前市场对降息节奏的定价与3月联储预测存在明显偏差——CME FedWatch显示6月按兵不动概率约70%，而通胀数据（4月CPI 3.8%、核心PCE 3.2%）持续高于联储舒适区。本文拆解通胀结构、就业裂缝与美中关税休战的传导逻辑，推演三种情景下的利率路径，并梳理对美股、黄金、美元及A股的资产配置含义。
速腾聚创（2498.HK）2026深度：激光雷达+人形机器人传感器双赛道拆解
速腾聚创2025年营收19.41亿元，净亏损收窄至1.46亿元，Q4首次单季盈利1.04亿元。机器人激光雷达全年出货30.3万台，同比激增逾11倍。本文从ADAS渗透路径、机器人新增长极、技术路线分化、客户结构、竞争格局与估值框架六个维度，系统拆解速腾聚创的增长逻辑与主要风险。
摩根士丹利（MS）2026 深度：财富管理飞轮+AI重塑，投行复苏加速
Q1 2026摩根士丹利营收创纪录达206亿美元，ROTCE高达27.1%。财富管理AUM突破7.5万亿美元，E*TRADE整合释放数字流量；投行咨询费同比+74%；AI助手覆盖98%顾问团队。本文拆解三大业务飞轮、估值框架与核心风险变量。
美国银行（BAC）2026 深度：AI 效率革命 + 净息差拐点
Q1 2026 净收入 86 亿美元创近二十年新高，净利息收入同比增长 9% 至 159 亿美元。Erica AI 助手单日处理 200 万次交互相当于 1.1 万名员工的工作量，效率比降至 53%。净息差路径、消费信贷质量与伯克希尔减持逻辑，是当前市场最关注的三条主线。
国轩高科（002074）深度分析：大众战略入股+固态电池布局，电池第四极的突围逻辑
国轩高科2025年营收突破450亿元，同比增长27.35%；装机量53.5GWh，同比增速82.5%，增速位列全球Top10第一。大众汽车持股26.47%并锁定2026-2032年供货，固态电池2GWh量产线设计已于2026年3月完成。本文拆解大众绑定的供应链价值、LFP到固态产品路线图、海外多点布局现状与估值框架。
建设银行（601939）2026深度：高股息配置逻辑与住房金融护城河
建设银行2025年净利润3387亿元，股息率约5.2%，显著高于10年期国债收益率（1.8%左右）。本文从净息差韧性、住房金融护城河、资产质量、数字化投入四个维度，与五大行横向对比，梳理当前估值框架与核心监控变量，为配置型投资者提供判断依据。
中国电信（601728）2026 深度：5G+AI算力云网一体化的第二增长曲线
中国电信2025年报显示营收超5600亿元，天翼云收入突破1300亿元、同比增速维持35%+，AI算力在建规模加速扩张。本文从5G运营现状、天翼云竞争格局、AI算力网络布局、股息框架与横向估值对比五个维度，系统拆解中国电信的投资逻辑与主要风险。
Altman Z-Score：5 个比率预测破产的经典模型
1968 年，NYU Stern 商学院 Edward Altman 在《Journal of Finance》提出 Z-Score：用 5 个财务比率加权得到一个综合分数，预测公司 2 年内破产的概率。原论文回测显示，破产前 1 年的预测准确率 95%、2 年 72%。本文按定义、5 项比率详解、三种公式（原版/Z'/Z''）、真实案例（Lehman + ST 海航）、与 Piotroski F / Beneish M 对比、失效场景、FAQ 八层展开。
Piotroski F-Score：用 9 项财务信号筛出真便宜股
2000 年芝加哥大学 Joseph Piotroski 在《Journal of Accounting Research》提出 F-Score：用 9 项财务信号（盈利能力 4 + 杠杆与流动性 3 + 经营效率 2）给每家公司打 0-9 分。原始论文回测显示，在低 PB（账面/市值最低 20%）股票池中，F-Score ≥ 8 组合在 1976-1996 年间录得年化 23.0%，比基准低 PB 组合高 7.5pct。本文按定义、9 项信号、回测结果、A 股与美股案例、与 Altman Z / Beneish M / Magic Formula 对比、失效场景、FAQ 七层展开。
6 月 FOMC 决议前瞻：50bp 降息预期能撑住吗
6 月 16-17 日 FOMC 议息会议在即，市场曾一度押注 50bp 降息，但 4 月 CPI 反弹至 3.8%、Core PCE 3.2%、10Y 美债收益率冲上 4.59% 一年新高，CME FedWatch 已把降息概率压回 28-33% 区间。叠加新任主席 Warsh 首秀、Iran 战争扰动能源链，本文按四个维度拆解决议前 4 周窗口的关键变量。
DeFi TVL 周期 2026：从 1300 亿到 2000 亿+ 的链上金融基建复苏路径
2026 年 5 月 DeFi 整体 TVL 在 1300-1400 亿美元区间企稳，距 2021 年 11 月 1800 亿历史高点仍有 25-30% 缺口。但本轮复苏的结构已完全不同：Lido 单家液态质押突破 400 亿美元，EigenLayer 重质押市场 150-190 亿美元，Berachain 创世后两个月冲到 32 亿美元，Aave V4 完成机构级模块化重构，RWA 链上规模突破 200 亿美元、其中 BlackRock BUIDL 与 Securitize 合计承载机构入口。本文按基础设施再启动视角拆解四引擎共驱、公链份额迁移与机构化路径。
工商银行 2026 深度：宇宙行的净息差韧性与高股息再定价
2025 年归母净利 3685.62 亿（盈利王）、2026 Q1 营收 2303.7 亿（+8.27%）、净息差 1.29% 环比 +1bp、不良率 1.31%、拨备覆盖率 214.38%、核心一级资本充足率 13.57%、2025 全年分红 1106 亿（A 股股息率 4.5%、H 股 5.8%）、汇金 34.79% + 财政部 31.14%。本文按四大行横向坐标拆解 NIM 触底、Basel III 缓冲、分红率再定价与海外资产 6.3% 的中特估溢价路径。
陕西煤业 2026 深度：长协煤定价稳定下的高股息再确认
2025 年陕西煤业营收 1581.79 亿、归母净利润 167.65 亿（-25.02%）、自产煤销量 1.60 亿吨、商品煤吨成本 385 元（-7%）、现金分红比例 54.8%、股息率约 5.5%。煤价下行周期里，公司用「陕北高热值低硫煤 + 长协煤定价稳定 + 煤电一体化」三层结构对冲利润波动。本文按 m8 研究员视角拆解长协煤新机制、单位成本曲线、煤电一体化进展、与神华 / 兖矿对比、SOTP 估值与四个监控变量。
药明康德 2026 深度：BIOSECURE 余波下 CXO 龙头的韧性兑现
Q1 2026 营收 124.4 亿、同比 +28.8%，持续经营业务 +39.4%；在手订单 597.7 亿、同比 +23.6%；TIDES 全年指引 +40%；美国客户营收占比仍维持在 68% 区间。BIOSECURE Act 已于 2025/12/18 签署成法但未直接列名药明，市场关注从「立法风险」切换到「订单兑现 + TIDES 产能 + 全球客户黏性」三条主线。本文从九个层面拆解龙头估值重估的实际路径。
海尔智家 2026 深度：白电三巨头海外渠道与利润率竞速
2025 年营收 3023 亿、净利 195.5 亿，海外占比首破 51.1%；2026 Q1 北美承压拖累营收同比 -6.86%，但剔除北美整体经营利润 +10%+。本文按三巨头横向坐标拆解海尔卡萨帝高端化、GE Appliances 北美利润率、欧洲 CCR 整合与利润率向美的看齐的兑现度。