A股6月展望：AI算力+人形机器人双主线，六月行情如何布局？

A股5月最后一周，机器人ETF（512200）单周净申购超15亿元，AI算力ETF（159363）规模突破80亿元。两条主线在资金端同步共振，6月能否延续？催化剂和风险都值得梳理清楚。

双主线资金逻辑

人形机器人方向，特斯拉Optimus二代计划2025年底前在工厂完成1000台内测，2026年向外部客户交付的时间表仍在市场流传。国内方面，宇树科技H1在2025年工博会上完成8字形连续行走测试，优必选Walker S1进入富士康产线小批量验证。机器人ETF（512200）过去一个月成交额日均逾20亿元，换手率高于板块历史均值约40%。

AI算力链，中际旭创（300308）2025年Q4财报显示CPO模块收入同比增长210%，1.6T CPO产品已向北美两家超大规模云厂商出货。新易盛（300502）光模块新签订单中800G占比超60%，国内头部云厂商采购周期已切换至12-18个月的框架协议。寒武纪（688256）云端推理芯片思元590在蚂蚁、字节两家厂商合计部署超2万张，国内算力自主化替代进程加快。

关键催化剂：三个时间节点

一是国内云厂商Q2资本开支披露窗口。阿里云、腾讯云、华为云的2026年H1资本开支指引将在6月财报季前后陆续落地，算力采购规模直接影响CPO/光模块订单能见度。根据国盛证券测算，2026年国内AI算力市场规模有望达到3500亿元，同比增速超50%。

二是工信部机器人补贴政策窗口。工信部2025年11月发布《人形机器人创新发展指导意见》，明确2027年实现小批量生产。市场预期2026年中将出台配套补贴细则，涵盖核心零部件国产化率要求和采购补贴比例。政策落地节奏是板块波动的短期变量。

三是BOM成本下行曲线。高盛2025年12月研报测算，人形机器人BOM成本从2024年约15万美元/台，有望在2027年降至3万美元以内，核心驱动是减速器和电机批量采购价格的年降幅（当前约20-25%/年）。绿的谐波（688017）谐波减速器出货量2025年超30万套，单价同比下降约18%，规模效应正在兑现。

主要相关标的（仅供参考，不构成投资建议）

AI算力链：

• 寒武纪（688256）—— 国内云端推理芯片龙头，思元590在头部互联网厂商持续放量
• 中际旭创（300308）—— CPO模块全球出货量前三，1.6T产品已进入量产爬坡
• 天孚通信（300394）—— 光器件，CPO封装中的核心供应商，客户集中度高

机器人零部件：

• 绿的谐波（688017）—— 谐波减速器，人形机器人关节核心部件，已进入优必选、傅利叶供应链
• 双环传动（002472）—— RV减速器+精密齿轮，工业机器人存量替代叠加人形增量需求
• 贝斯特（300580）—— 精密结构件，特斯拉Optimus国内零部件供应商之一

风险提示

AI算力链的估值已充分定价近期订单增长，中际旭创当前PE（TTM）约55倍，高于历史中枢。若北美云厂商资本开支指引低于预期，短期回调风险较大。

人形机器人板块的催化剂高度依赖特斯拉时间线，Optimus交付节点屡次推迟是历史先例。国内政策补贴细则尚未落地，政策不及预期将压制板块情绪。减速器、传感器等核心零部件国产化率仍偏低（部分环节不足30%），供应链稳定性存在不确定性。

6月主线总结

资金已在投票：AI算力链看订单兑现，人形机器人看政策与量产节点。两条主线短期共振，但估值分化已在加大——算力芯片端溢价明显，机器人零部件中下游性价比相对更高。6月的核心变量是云厂商Q2资本开支指引和工信部补贴细则，两者任一落地都可能形成阶段性催化。

数据来源

• 中际旭创2025年Q4财报（2026年3月发布）
• 国盛证券《2026年AI算力市场规模测算》研报（2026年2月）
• 高盛《人形机器人BOM成本曲线》研报（2025年12月）
• 工信部《人形机器人创新发展指导意见》（2025年11月）