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集中覆盖美股龙头财报、半导体、AI 软件平台、GLP-1 医药和 Tesla/FSD 主线。
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Broadcom：定制ASIC 2026
Broadcom 的核心战略叙事已彻底超越传统网络芯片供应商的范畴，演变为由软硬一体化能力（定制计算、海量光电互连与 VMware 高利润软件底座）驱动的 AI 算力寡头；在超大模型推理单位经济效益（Unit Economics）决定科技巨头商业生死的 2026 年，其定制 ASIC 方案是唯一能在超大规模集群中与通用 GPU 形成结构性制衡的基建平台。
Snowflake与Databricks：AI数据层 2026
Databricks的年化收入跑率在2026年中飙升至69亿美元，AI产品贡献达17亿美元，支撑其寻求1750亿美元的超高估值；与此同时，Snowflake在2027财年第一季度的产品收入达到13.3亿美元，同比增速回升至34%。
Oracle：云订单 2026
2026财年第四季度，Oracle 剩余履约义务（RPO）同比飙升 363% 至 6380 亿美元，标志着全球 AI 基础设施建设正式跨入由超级巨头“带资进组”的长周期绑定时代。这一天量订单池中，约半数由 OpenAI 贡献，且深度嵌套了软银的过桥融资与客户自带硬件（BYOH）模式。然而，与高昂订单相伴的是 2027 财年预期高达 900 亿至 950 亿美元的资本支出规划，以及高达 420 亿美元的自由现金流缺口预测。标准普尔将 O…
Microsoft：Copilot与云负载 2026
在2026年，微软凭借1900亿美元的资本开支计划与370亿美元的AI年化收入，明确印证了全球算力向云端集中的不可逆趋势，但Copilot正从“SaaS席位订阅”向“Agentic AI算力消耗”演进的商业模式切换，将彻底决定整条AI产业链在下一轮周期的验证边界。
Arm：边缘AI授权 2026
m8认为，2026年Arm在边缘AI生态中的核心变量已从“终端设备出货量驱动”彻底转向“单设备授权费率（Royalty Rate）跃升”与“CSS计算子系统的深度渗透”。在Armv9架构将单芯片授权费率推高至v8两倍（约4%-5%）的背景下，叠加CSS模式可能带来的8%-10%费率，Arm正试图完成从基础IP供应商向准芯片巨头的商业模式蜕变。然而，这种激进的价值攫取策略正遭遇严峻挑战。
Apple端侧AI：省下推理费之后，应用还要过三道关
本机模型、私有云和第三方模型怎样分工？用一笔成本算例，拆开设备能力、应用留存和商业兑现，避免把硬件升级直接当作利润增长。
Adobe：AI创意软件 2026
核心变量在于其 AI-first ARR 已突破 5 亿美元，但 CFO 意外离职与 Canva 商业化冲击引发了市场对其估值体系的重估。 随着 Adobe 深度绑定 NVIDIA RTX Spark 将 AI 推理算力下放至本地边缘设备，其利润率修复与护城河重构的路径正逐渐清晰。m8观点：一句话研究结论“生成式 AI 正在较大程度改变传统创意软件”的单一叙事已被市场过度计价，Adobe 2026 年的真实底牌是主动承受短期年度经常性收入…
