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Regeneron(REGN)深度：Dupixent 专利悬崖前的管线重估
Regeneron 2025年全年收入141亿美元（+13%），Dupixent全球净销售额148亿美元，Q1 2026单季达40亿（+22%）。核心矛盾在于：Dupixent专利2031年到期后仿制药压力与现有管线（双特异性抗体REGN5458、Odronextamab）能否形成新的收入支柱。前瞻PE约13-16倍，相对Vertex的25倍存在明显折扣，折扣本身即专利悬崖预期的定价。