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围绕 BTC 现货 ETF、稳定币监管、ETH 与链上生态组织搜索入口，避免与宏观栏目混杂。
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DeFi TVL 周期 2026：从 1300 亿到 2000 亿+ 的链上金融基建复苏路径
2026 年 5 月 DeFi 整体 TVL 在 1300-1400 亿美元区间企稳，距 2021 年 11 月 1800 亿历史高点仍有 25-30% 缺口。但本轮复苏的结构已完全不同：Lido 单家液态质押突破 400 亿美元，EigenLayer 重质押市场 150-190 亿美元，Berachain 创世后两个月冲到 32 亿美元，Aave V4 完成机构级模块化重构，RWA 链上规模突破 200 亿美元、其中 BlackRock BUIDL 与 Securitize 合计承载机构入口。本文按基础设施再启动视角拆解四引擎共驱、公链份额迁移与机构化路径。
Coinbase 2026 深度：从交易所到加密金融基建的转型
Q1 2026 营收 14.1 亿、同比 -31%、GAAP 亏损 3.94 亿，但 Adjusted EBITDA 仍录 3.03 亿、交易市占创历史新高 8.6%。市场关心的不是交易费率战，而是 Base L2、USDC、托管、衍生品四条非交易线能否把 COIN 从「加密 beta」重估为「加密金融基建」。本文以研究员视角拆解四引擎、估值锚切换与五个监控变量。
稳定币 2026 深度：USDC、USDT、PYUSD 的监管分层、份额迁移与支付入口
2026 年中稳定币总市值约 3160 亿美元，USDT 仍主导交易流动性，USDC 更受合规机构偏好，PYUSD 则借 PayPal 支付入口切入 70 个市场。本文从监管分层、份额迁移、支付场景与美债联动四个角度重建稳定币研究框架。