140 篇文章
A股
围绕 A 股算力链、国产替代、机器人零部件、高股息央企和公司制度机制构建可搜索的公司研究目录。
AI产业链、美股/A股公司研究与宏观归档
按主线浏览 m8 的 AI 产业链、半导体、美股财报、A 股公司研究、创新药、宏观利率与投资框架归档。
研究目录
先按市场主线，再进入延伸栏目
先从 A股、美股、港股、区块链四个主入口切入，再继续到 AI 产业链、行业研究、宏观与投资框架。
五一档1891万人次创历史：中国院线2026复苏路径与A股投资逻辑
2026年五一档观影人次突破1891万，超过2025年五一档历史纪录，档期票房约10.3亿元。中国电影(600977)、万达电影(002739)等院线股受益，全年票房有望突破500亿元。本文梳理复苏驱动因素与A股产业链投资逻辑。
华东医药（000963）：GLP-1代理+创新药双轮驱动，业绩拐点已至
华东医药2024年营收204亿、净利润16.3亿，代理司美格鲁肽+利拉鲁肽贡献60%收入；自研4个临床阶段资产快步推进。GLP-1国内市场2026年预计突破200亿元，公司前瞻PE 14-16倍，明显低于恒瑞22倍均值，存在估值修复窗口。
总股东回报（TSR）完全指南：公式、三大来源与选股应用
系统拆解总股东回报（TSR）的定义、核心公式与三大驱动来源，结合苹果 AAPL 和巴菲特 BRK.B 的真实 10 年数据，厘清 TSR vs EPS / ROIC / CAGR 的关系，并给出可操作的高 TSR 筛股标准。
日本股票投资入门：东证市场、汇率陷阱与巴菲特商社逻辑全解析
从东证Prime到日经225、TOPIX的结构差异，到日元汇率对美元收益的双重影响，再到巴菲特五大商社持仓逻辑——系统梳理中国投资者进入日本股市的核心框架与常见误区。
EV 增速降档，ADAS 芯片却在逆势扩张：2026 汽车半导体的分层逻辑
EV 年销量增速从 +35% 降至 +18%，但 ADAS SoC 出货量反而加速——这条产业链内部正在发生一次罕见的"量价分离"。MCU 去库存进入尾声，国产替代渗透率穿越临界点，A 股三个标的的逻辑各自不同。
4月PCE前夜：核心通胀黏性未退，6月FOMC降息窗口几乎关闭
BEA将于5月28日公布4月PCE数据，市场预期核心PCE同比从3月的3.2%小幅回落至2.5%；CME FedWatch显示6月11-12日FOMC会议维持利率不变的概率约90%，关税传导与美联储观望模式正在将首次降息推向年底。
企业 AI Agent ROI 实测 2026：Copilot、Agentforce、Cursor 三条路径的真实账单
Microsoft 365 Copilot、Salesforce Agentforce、Cursor 三种路径，谁的投资回报率更高？2026 年企业 AI 采购的隐秘逻辑，以及 SaaS 定价从 seat-based 向 outcome-based 演变对估值的影响。
腾讯控股 Q1 2026 深度：营收 1965 亿、广告增 20%，AI 烧钱 350 亿的兑现路径
腾讯Q1 2026营收1965亿元同比增9%，Non-GAAP净利润756亿增9%；广告收入领跑至382亿（+20%），但剔除5款新AI产品后经营利润差额近88亿——这笔钱最终能否回来，是当前估值的核心博弈。
台积电 N2 量产元年：良率、CoWoS-L 产能与 2026 估值锚点
台积电 N2（2nm）2026 年商业量产，良率预估 55%-65%，CoWoS-L 月产能目标扩至 3 万片；苹果 M5 首发量产、NVIDIA Rubin 2026 年底导入，先进封装收入占比升至 17%-22%，毛利率净效应预计 H2 转正。
Amazon Q1 FY2026 深度：AWS 重回 28% 增速、广告 $172 亿与 SOTP 重估
Q1 FY2026 Amazon 营收 $1815 亿（同比+17%），AWS 增速 28% 创 15 季度新高，广告收入 $172 亿同比+24%。三大引擎共振下，公司整体营业利润率扩张至 13.1%，但 $442 亿季度 Capex 让自由现金流转负，SOTP 框架下估值逻辑正在重构。
新易盛（300502）深度研报：800G/1.6T量产节奏、客户结构与估值锚
2026年Q1新易盛营收83.38亿元同比+106%，归母净利润27.80亿元同比+77%；剔除5.22亿汇兑损失后还原净利约33亿元，对应机构一致预期中位数。1.6T硅光模块已获英伟达GB200/GB300双重认证，全年出货目标400-500万只，当前前瞻PE约27-30倍，处于历史均值区间下沿。
比亚迪(002594) Q1 2026 深度研报：季度销量破 70 万辆，海外成新增长极
比亚迪 Q1 2026 新能源销量 70.05 万辆，海外 31.98 万辆同比+55%，营收 1502 亿元；归母净利 40.85 亿元同比-55%，短期承压背后是出海结构升级与毛利率修复的中期逻辑。
回购 vs 股息：股东回报方式的本质区别与选择逻辑
苹果累计回购超6000亿美元，AT&T股息率高达8%却被迫腰斩——同样是"给股东钱"，回购与股息背后的机制、税务逻辑、信号传递截然不同。本文用数据和案例拆解两种股东回报方式的本质差异与选择框架。
黄金投资入门：实物 / ETF / 期货 / 矿股四种路径对比与配置逻辑
黄金从2000年的260美元/盎司涨至2026年约3300美元，年化回报约9%。但「买黄金」远不止去金店这一条路。本文拆解实物、ETF、期货、矿股四种工具的真实持有成本、杠杆属性与适用场景，并厘清三个高频误区。
SaaS 向 AI Agent 的范式迁移：订阅定价如何被 ROI 定价颠覆
Salesforce 按 $2/Action 收费、ServiceNow 推 AI Credits 结算——企业软件正在经历历史上第三次定价范式转变。从打包 License 到按席位订阅，再到按成果付费，这场变革将重塑 CRM、NOW、SNOW 等主流 SaaS 的估值体系。
中国新型电力系统与 AI 算力中心：特高压扩容、储能调峰与 2026 年用电峰值研究
AI 数据中心用电 2026 年预计突破 1200 亿度，驱动国家电网特高压投资扩至 2200 亿元、储能新增 140GWh+。本文从产业链内部视角梳理特高压、储能、液冷三条主线，及 A 股核心受益链条。
5月美国消费者信心回升：关税休战效应与下半年消费路径前瞻
Conference Board 5月消费者信心指数预期从4月的87.7反弹至100-102区间，密歇根大学信心指数也从52.2修复至68.1。这轮信心修复的核心驱动是美中90天关税休战——但休战不等于解决，下半年消费路径仍高度依赖8月协议走向。
港股恒生科技 5 月大涨解读：南向资金 1800 亿 + 中美贸易缓和与估值修复
恒生科技指数5月累计上涨约18%，南向资金单月净买入超1800亿港元创2026年新高，中美日内瓦协议带动关税大幅下调。本文拆解驱动因子、资金结构、估值空间与90天窗口期后的核心风险。
Salesforce Q1 FY2027 财报前瞻：Agentforce ARR 突破与 AI 定价范式迁移
Salesforce（CRM）将于2026年5月28日盘后发布Q1 FY2027财报，市场预期营收95-96亿美元（同比+7-8%）。核心看点是Agentforce：上线6个月、签约客户超3000家，机构预期本季相关收入超5亿，较上季3亿+明显加速。$2/Action的计费模式能否重塑传统SaaS估值框架，是本次财报最值得追踪的结构性信号。
NVIDIA Computex 2026 Keynote：Rubin Ultra 路线图、NVLink Fusion 开放与主权 AI 格局
黄仁勋在台北 Computex 2026 主题演讲发布 Rubin Ultra GPU 路线图，宣布 NVLink Fusion 向第三方开放，并披露已与 30 余个国家签署主权 AI 合作协议。数据中心业务 FY2026 全年营收达 1650 亿美元，当前市值约 3.4 万亿美元。