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A股
围绕 A 股算力链、国产替代、机器人零部件、高股息央企和公司制度机制构建可搜索的公司研究目录。
AI产业链、美股/A股公司研究与宏观归档
按主线浏览 m8 的 AI 产业链、半导体、美股财报、A 股公司研究、创新药、宏观利率与投资框架归档。
研究目录
先按市场主线，再进入延伸栏目
先从 A股、美股、港股、区块链四个主入口切入，再继续到 AI 产业链、行业研究、宏观与投资框架。
创新药出海2026：ADC/GLP-1/双抗三条主线的节点与差异
2026年，中国创新药出海进入关键分水岭：ADC赛道依靠Linker-Payload技术壁垒获得MNC大额License out；GLP-1主线绕开诺和诺德核心专利布局新兴市场；双抗赛道出现百济自主商业化与信达授权两种路径分化。三条主线技术逻辑、监管路径、商业变现时间表各不相同，不可混同讨论。
寒武纪(688256) 2026深度：PS百倍的国产AI芯片与商业化边界
FY2025营收约12亿元、同比+180%，净亏损约-8亿元，研发投入占营收比高达70%——寒武纪的财务结构本质上是一家靠政策采购维系收入、靠资本市场维系弹药的科研型企业。1200亿市值对应80-100倍前瞻PS，稀缺性溢价背后是华为昇腾压制与大厂客户缺席的双重压力。
ASML 2026深度：EUV年出货60台、High-NA量产节奏与中国管制影响
ASML FY2026营收约380亿欧元，EUV backlog约390亿欧元相当于1年营收，High-NA EXE:5200 ASP达3.5亿欧元但年出货仅2-3台。中国占比从29%压缩至约10-12%，这不是短期风险而是已完成的结构重置。本文拆解EUV出货节奏、High-NA量产时间表与当前28-30x前瞻PE的合理性边界。
台积电(TSM) 2026深度：3nm良率突破、CoWoS版图扩张与N2竞争格局
台积电FY2026营收预期约900亿美元，同比增长25%；前瞻PE约23倍，EV/Sales约6.5倍。N3E良率已突破85%，CoWoS月产能从8000片扩张至1.4万片（+75%），N2量产节点定于2026年Q3。数据中心相关营收占比从2023年约30%升至2026年约50%，AI推理芯片需求是结构性驱动因素，而非周期性反弹。
港股半导体延续强势：澜起+6%、晶门+5%，三大驱动力拆解
2026年5月5日上午，港股半导体板块延续四日强势，澜起科技涨6%、晶门半导体涨近5%、芯智控股涨近4%，在恒生科技指数跌逾1%的背景下逆势走强。资金结构性切换信号明显，三大驱动力：BIS出口管制放宽传言、美光涨价信号传导、港股通加速流入。
苹果考虑与英特尔和三星合作制造处理器：台积电依赖的终结还是谈判筹码？
据公开报道，苹果正考虑引入英特尔Foundry（18A工艺）与三星Foundry（3GAP）为其设备处理器代工，打破台积电90%+的垄断地位。消息公开后，英特尔盘中涨3.2%，台积电ADR跌0.8%。若合作落地，最早量产预计在2027-2028年，半导体代工格局或迎来结构性重组。
博通2026深度：定制ASIC万亿赛道与VMware双引擎分析
博通FY2025营收约510亿美元，AI相关营收约150亿美元，VMware季度贡献约55-60亿美元。两套增长逻辑并行运转：AI ASIC客户结构壁垒与VMware订阅转型利润率跃升。本文系统拆解SOTP估值合理性，测算FY2026E AI营收区间200-220亿美元。
宁德时代2026深度：全固态电池节奏与全球市场份额防守战
2025年宁德时代营收约4200亿元、净利润约440亿元，全球动力电池市占率维持38%。本文从技术路线与市场格局两条主线，系统梳理其2026年投资价值：固态电池量产时间表、欧洲工厂盈利拐点、比亚迪垂直整合压力，以及在IRA框架下北美市场的战略取舍。
大全新能源涨4%：多晶硅产能出清信号出现了吗？
5月4日，大全新能源(DQ)逆势涨4%，同日阿特斯(CSIQ)跌5.1%，光伏板块内部出现明显分化。本文梳理多晶硅2023–2026年产能过剩到出清的完整路径，解析DQ当日强势背后的逻辑，以及行业洗牌进入哪个阶段。
数据中心电力危机2026：核电、SMR与燃气的三角博弈
AI Capex爆发背后，真正的瓶颈不是算力，而是电力。2026年北美四巨头AI Capex合计超4000亿美元，数据中心用电量预计2030年占美国全国用电的10-15%。核电重启、SMR商用倒计时、燃气过渡期——三条赛道正在重构美国电力格局，也在重写能源股的估值逻辑。
黄金从历史高位跌2.5%：$4500关口能否守住？
5月4日现货黄金单日下跌2.02%，收报4520.57美元/盎司；COMEX期货跌幅达2.5%。两次短线急跌分别发生在北京时间18:00和22:40，当日最高触及4629.44美元后快速回落。美元指数同步走强，黄金年内累计涨幅仍逾30%。4500美元关口是否构成有效支撑，成为市场下一焦点。
微软2026深度：Azure增速、Copilot变现路径与OpenAI双押注
Azure FY2026 Q2增速31%，智能云部门营业利润率约45%，FY2026E营收约2850亿美元。本文从Azure增速可持续性、Copilot商业化兑现路径、OpenAI股权价值三条主线，系统拆解微软2026年投资逻辑，并提供SOTP估值拆解与风险催化剂时间表。
美光科技涨6%：存储芯片周期拐点已经来了吗？
5月4日美股，美光科技(MU)单日涨幅6.31%，闪迪(SanDisk)+5.80%，存储芯片与硬件供应链指数创收盘历史新高，报163.29点，涨2.81%。标普500当日-0.4%，存储板块显著跑赢大盘。本文从供需周期与AI HBM需求双维度解析这轮上涨的信号含义。
小马智行涨5%：中国自动驾驶商业化进入关键窗口
5月4日，小马智行（PONY）单日涨5.1%，显著跑赢纳斯达克金龙中国指数（微跌0.1%）。中国自动驾驶政策密集落地，Robotaxi商业化窗口正在打开。
主权AI 2026全景：美英印沙阿联酋日韩的国家AI战略对比
从投入规模、落地节奏、战略目标三个维度横向对比全球主要国家的主权AI推进情况。美国Stargate 5000亿美元定义上限，中东用石油美元购买算力主权，印度以人口和数字基础设施跳板，东亚以半导体制造能力补AI生态短板——产业链受益方向因此高度分化。
阿联酋油区遭袭，WTI原油涨4.4%：霍尔木兹风险溢价重估
阿联酋工业区遭袭、美伊交火升级，WTI 6月原油期货单日涨4.48美元至106.42美元/桶。霍尔木兹海峡通道风险上升，全球约20%原油过境。标普500能源板块逆势上涨0.7%，XLE、XOM、CVX、油轮股集体受益。
半导体周期 2026：AI 算力 vs 消费电子的 K 型分化深度
2026 全球半导体营收 7000-7500 亿美元、同比 +20-25%，但增长八成以上来自 AI 算力链。数据中心 GPU + ASIC +60-80%、HBM +120-150%、CoWoS 持续紧缺；手机 SoC 仅 +5-8%、PC CPU/GPU +3-6%、ASP 通缩。本文以「K 型分化」视角拆解上中下游九层结构，对照 fabless 业绩、设备厂、A 股 vs 海外标的估值参照系，给出四个监控信号与三类投资抓手。
BTC 现货 ETF 满一年深度：520 亿净流入与机构化的真实进度
BTC 现货 ETF 上线 16 个月、累计净流入 520 亿、AUM 1100 亿、IBIT 单只 290 亿(市占 26%)。机构 13F 占比从 17% 升至 28%、散户从 52% 降至 40%。本文用一年口径数据拆开看 IBIT/FBTC/GBTC 三家流入、机构 vs 散户 vs Treasury 三类持仓、现货 vs 期货 ETF 市场结构、国际对比与四类风险,给出被动 ETF / 杠杆暴露 / 现货钱包三选一框架。
人形机器人 2026 全产业链：A 股供应链 vs 全球三大整机玩家
2024 全球出货 5000-6000 台、2026 业内估算 5-8 万台、2030 百万级目标。Tesla Optimus(2026 自用 5000 台、BOM 目标 3-5 万美元)、Figure AI(C 轮 260 亿美元)、Boston Dynamics(现代 80% 持股)三大整机对照。BOM 拆解伺服 18-22% + 减速器 15-18% + 丝杠 10-12%。A 股六大子环节核心标的、国产替代率 25-40%、2-5 年窗口期。
特斯拉 Optimus 2026：量产前夜，A股机器人链先看哪三个环节？
Tesla Optimus 2026 的关键不只是 5000 台自用目标，而是执行器、减速器、丝杠与灵巧手能否进入量产验证。m8 拆解三花、拓普、贝斯特、鸣志、双环的研究顺序。