140 篇文章
A股
围绕 A 股算力链、国产替代、机器人零部件、高股息央企和公司制度机制构建可搜索的公司研究目录。
AI产业链、美股/A股公司研究与宏观归档
按主线浏览 m8 的 AI 产业链、半导体、美股财报、A 股公司研究、创新药、宏观利率与投资框架归档。
研究目录
先按市场主线，再进入延伸栏目
先从 A股、美股、港股、区块链四个主入口切入，再继续到 AI 产业链、行业研究、宏观与投资框架。
Berkshire Q1 2026：保险 +29% / 铁路 +13% / 能源整合
Berkshire Q1 2026 三大实业引擎全面正增长：保险承保利润 17.17 亿（+29%）、BNSF 铁路 13.8 亿（+13%）、BHE 能源 +2%（含 OxyChem 97 亿整合）。本文从经营层面拆解三引擎结构、对应的美国货运周期与 AI 数据中心电力博弈。
Buffett Q1 2026 13F 拆解：减 AAPL、建 GOOGL、加三井、3974 亿现金
Berkshire Q1 2026 13F：AAPL 续减至 2.38 亿股（峰值 -74%）、GOOGL 新建仓 1785 万股进前十、三井物产 >10% 突破投票上限、OxyChem 97 亿现金控股、组合外现金 + 短期国债 3974 亿创历史新高。本文逐仓位拆解行为本身，给出估值参照系。
三大宏观投资人 2026 对照：现金、美股与避险
Berkshire 现金 3974 亿、Bridgewater 全天候平衡、Soros 8.63 亿组合 + Druckenmiller 砍 NVDA — 三家在美股估值、黄金、AI 与中国敞口上的 2026 立场，给市场五个不同的答案。
Berkshire 2026 年会：3970 亿现金、Abel 元年与估值警告
5/2 奥马哈，Greg Abel 首次主台、Buffett 在台下；Berkshire Q1 2026 现金 3974 亿美元创历史新高，经营利润 +18%。本文拆解持仓大切换（AAPL→GOOGL、OxyChem 97 亿）、Buffett Indicator 232.6% 与跨市场传导。
阿里巴巴 2026：从电商巨人到 AI 基建底座，估值锚切换中
阿里 FY2026 Q3 营收 2848 亿、同口径 +9%；阿里云 +36%、AI 产品贡献 >20%；GAAP 净利 156 亿、-66%、自由现金流 -71%。市场争论的不是利润而是估值锚 — 是"电商现金牛 PE 10x"还是"中国版 AI 基建 SOTP 15x"。本文按四引擎口径拆解四个监控变量与下一观察节点。
Amazon FY2026：AWS、广告与 Bedrock 三引擎再平衡
FY2026 全年营收 7180 亿、AWS 1260 亿（+22%）、广告 720 亿（+24%）、整体营业利润率 12.4%。市场关心的不是 AWS 增速能否守住，而是估值锚是否从「Retail 微利 + AWS 增长」切换到「AWS + 广告 + Bedrock + Robotics 多引擎共驱」。本文按陈逸视角拆解三引擎财务结构、Anthropic 合作边界、SOTP 估值与四个监控变量。
比亚迪 FY2025：427 万辆、7770 亿营收与五位一体垂直整合
FY2025 全球新能源车销量 427.2 万辆、同比 +12.6%，营业收入约 7770 亿元、同比 +12.0%，整车毛利率 18.5% 区间，海外销量占比 16.7%。市场关注的并非销量规模而是三个结构性问题：单车毛利率在价格战常态化下能否守住、智能驾驶投入兑现节奏、A/H 股价差所对应的估值参照系。本文以卖方研报口径拆解四个监控变量与下一观察节点。
黄金 / BTC / 美元三角 2026：三种信任替代工具的相对吸引力
黄金 3185 美元、BTC 87,400 美元、DXY 100.82 — 三类抗通胀 / 抗信用风险工具在 2026 年呈现少见组合：黄金 +13.4%、BTC -3.6%、DXY -1.7%。本文以滚动相关系数、央行储备结构、机构化进度三个维度，拆解三角的相对吸引力，并给出四个监控变量与下一观察节点。
海光信息(688041)深度：国产 CPU/DCU 双龙头与算力航母
海光信息 2025 年前三季度营收 94.90 亿元（+54.65%）、归母净利 19.61 亿元（+28.56%），单 Q3 增速重新加速至 +69.60%。市场把它定价成「国产 x86 + GPGPU 双龙头」最稀缺标的：2026 年 4 月股价中枢约 233 元、市值逾 5400 亿、TTM PE 仍逾 200 倍。本文按 22 项框架穿透财务、CPU/DCU 双业务、客户结构与国产三家对比，给出 P/E、P/S、DCF 三套估值锚位。
五一跨市场综评：mag7 余波 + DXY 回撤 + BTC 7.9 万
五一 A/港股休市，跨市场不停盘：5-1 美股科技 +1.49%/能源 -1.34%，DXY 周跌 0.36% 至 97.7，BTC 5-2 逼近 7.9 万 + 狗狗币周涨 10%；mag7 余波 Meta 1450B/MSFT 1900B Capex 主线，附 5-5 节后监控。
DXY 周跌 0.36%：99 关口回撤至 97.7
ICE 美元指数 5-1 纽约尾盘报 98.180，全周累跌 0.36%。4-30 亚太段冲高 99.093 后快速回撤，5-1 美股盘初一度跌至 97.720。彭博美元指数同步周跌 0.31%，区间 1203.74-1188.73。本周宏观叙事从美元强势切换为高位震荡，跨资产定价锚出现位移。
BTC 美股盘初逼近 7.9 万，狗狗币周涨 10%
5 月 2 日美股盘初，BTC 涨超 2% 逼近 7.9 万美元，DOGE 近七日涨超 10%。MarketVector 数字资产小盘指数 24h +1.59% 报 2626.94，但七日累计仍跌 1.84%。下一节点：7.9 万 / 8 万水位与周一 BTC ETF 资金披露。
5-1 美股 ETF 板块分化：科技 +1.49% / 能源 -1.34%
周五（5月1日）美股行业 ETF 分化：科技 / 全球航空 / 网络股 ETF 至多收涨 1.49%，半导体 +0.61%；能源 -1.34%、生科 -0.84%、银行 -0.19%。中国五一假期 A 股 / 港股休市，美股正常交易，5-5 节后跨境传导值得跟踪。
美股盘前：QCOM +12% / GOOGL +7% / META -7%
4 月 30 日盘前，美股科技股财报季分化加剧。高通因数据中心新故事涨约 12%，谷歌靠云业务 +63% 涨约 7%，Meta 则因将全年 Capex 上修至最高 1450 亿美元跌约 7%。亚马逊 +2%、微软 -1%。市场用脚投票的是 AI 投入与营收增速的剪刀差。
软银400亿美元OpenAI过桥贷款扩团：8家银行追加承诺
软银集团 400 亿美元 OpenAI 投资过桥贷款银团扩容。截至上周末，至少 8 家银行作为次级承销商加入，新增汇丰、法巴、联合圣保罗，每家最低承诺 50 亿美元。AI Capex 资金面再加杠杆，软银 PSGI 与 OpenAI 估值锚同步抬升。
4-30 日综评：AI Capex 再升档，mag7 财报季冰火两重天
4 月 30 日跨市场聚焦：Meta Capex 上修至 1450 亿、MSFT Capex 1900 亿+Azure 提速、Anthropic 9000 亿融资、软银 400 亿银团贷投 OpenAI——AI Capex 已成日级新闻。同日财报季 mag7 兑现度分化：QCOM 盘前 +12%、GOOGL +7%、META -7%。A 股端央行 OMO 净投 1257B 维稳，寒武纪 Q1 净利兑现，万科 Q1 仍亏损。
微软 Q3 财报：2026 Capex 1900 亿，Azure 指引 +39-40%
微软（MSFT）Q3 财报电话会披露 2026 日历年 Capex 指引 1900 亿美元，Q4 财季 Azure 恒定汇率增速 +39-40%、营收 +13-15%、Copilot Seats 环比增长；同时给出 Azure 资本支出在下半年温和增长的关键节奏信号。
美国石油出口破600万桶/日创历史新高，净进口转负
美国上周 EIA 原油库存下降 623 万桶，远超彭博预期。墨西哥湾沿岸库存 -604.9 万桶，东海岸石油进口降至 13.6 万桶/日创历史新低，石油净进口首次转负，出口突破 600 万桶/日创历史新高，SPR 跌至一年新低。
万科A(000002) Q1 亏 59.52 亿 / 营收 -23.86%
万科A(000002) 披露 2026 Q1 财报，营收 289.28 亿元，同比 -23.86%，净亏损 59.52 亿元，较上年同期 62.46 亿亏损幅度小幅收窄。销售下行延续叠加资产减值，国资股东支持节奏成为核心观察变量。
美国防部：伊朗战事已耗资 250 亿美元，赫格塞思首次国会质询
美国国防部官员 4-29 表示，对伊朗战事支出迄今 250 亿美元。国防部长赫格塞思自战事以来首次接受国会质询，遭民主党议员公开指责。叠加 2Y 涨穿 3.95% 与 WTI 99 美元，财政与油价压力同向走强。