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SMCI FY2026 Q3营收60.7亿美元,同比增19%,液冷出货占比突破30%;Non-GAAP EPS低于预期,EV/NTM Revenue约0.5x处于同类折价区间。本文拆解液冷渗透率拐点、NVIDIA DGX合作边界及Dell/HPE竞争格局。