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Q1 2026总营收890亿美元(+12% YoY),搜索广告520亿仍是现金牛,但AI Overview全量铺开正在重塑广告竞价格局。Gemini Ultra/Pro/Nano三层架构、TPU v5 Trillium自研芯片、YouTube Shorts变现加速——本文拆解防御与进攻两条主线,以SOTP框架还原GOOGL的真实价值区间。