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集中覆盖美股龙头财报、半导体、AI 软件平台、GLP-1 医药和 Tesla/FSD 主线。
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KLA（KLAC）FY2026：检测量测市场垄断地位与先进制程强周期弹性
FY2026营收约115亿美元（+15% YoY），Process Control市场份额55%+，自由现金流利润率>35%。KLA在WFE中赔率最高的细分是检测/量测；先进制程（3nm/2nm/GAA）与AI服务器HBM良率门槛正将Process Control占WFE比例从8%推向12%。本文拆解市场格局、先进制程驱动逻辑、财务质量与SOTP估值参照，并梳理三个监控变量。
Lam Research（LRCX）FY2026：刻蚀设备周期上行，Reliant 平台与 CSBR 的双重护城河
FY2026 全年营收约 133 亿美元（+12% YoY），刻蚀设备全球市占约 50%，CSBR（客户支持与服务）营收占比升至 40% 以上。市场关注的核心问题不是市占率能否守住，而是 WFE 上升周期中 LRCX 的弹性来源 — 以及 GAA 架构对刻蚀工序需求+30% 的结构性驱动是否已被充分定价。本文按 m8 研究员视角拆解营收结构、Reliant 平台护城河、CSBR 稳定性、WFE 周期定位与三个监控变量。