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最大回撤（Max Drawdown）：衡量投资组合风险的核心指标
最大回撤（MDD）衡量投资组合或资产从历史最高点到最低点的最大跌幅，是评估下行风险的核心指标。本文用 2008 年标普 500 金融危机（-56.8%）和 2021—2022 年比特币熊市（-77%）两个真实案例，系统拆解 MDD 的公式、用法、误区与 Calmar 比率的配合使用。
做空机制入门：融券借股、无限亏损风险与机构实战
做空不是赌市场崩盘，而是一套精密的资本操作机制。本文拆解融券借股的完整流程、保证金计算公式、GME轧空与浑水做空中概的真实案例，厘清A股融券与美股做空的关键差异，帮助普通投资者看懂机构空头的底层逻辑，并明确散户应远离的高风险操作边界。
Kelly 公式完全指南：用数学精确计算最优仓位
Kelly 公式由贝尔实验室 John Kelly 于 1956 年提出，是目前最严谨的仓位管理框架之一。本文从公式推导出发，结合赌注游戏与股票仓位两个实际案例，拆解半 Kelly 的实战应用与局限性。