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动量投资101：价格惯性背后的学术逻辑与实战应用
动量投资（Momentum Investing）是学术界记录最充分的市场异象之一。从 Jegadeesh & Titman 1993 年的奠基论文，到 AQR 的多因子实战框架，动量因子在跨市场、跨资产类别中均表现出统计显著的超额收益。本文梳理动量的定义、12-1因子计算方式、行为金融学三层解释、NVDA 与贵州茅台真实案例，以及动量失效场景与使用误区。