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比亚迪（1211.HK）：欧洲工厂落地+海外月销突破，港股配置价值深度

2026年1—5月比亚迪海外累计销量21.7万辆，同比+112%，5月单月首破5万辆；匈牙利工厂Q3启动爬坡，规避欧盟17.4%附加关税；港股现价折价约21%，AH价差处历史偏高区间，基准情景对应20—30%上行空间。

比亚迪(002594) Q1 2026 深度研报：季度销量破 70 万辆，海外成新增长极

比亚迪 Q1 2026 新能源销量 70.05 万辆，海外 31.98 万辆同比+55%，营收 1502 亿元；归母净利 40.85 亿元同比-55%，短期承压背后是出海结构升级与毛利率修复的中期逻辑。

中国汽车5月2026：新能源渗透率破55%、出口韧性与价格战收敛

2026年5月中国NEV渗透率预计达55%-58%，比亚迪月销突破38万辆；欧盟关税后出口重心转向东南亚与中东，总量韧性不减；价格战进入结构性收敛，宁德时代、三花智控、拓普集团供应链受益路径清晰。

储能产业链2026全景：大储爆发+户储回暖，谁在受益？

2026年全球储能新增装机预计突破350GWh，大储（电网侧）为主力，户储欧洲库存去化接近尾声。从电芯到逆变器，产业链各环节分化加剧——价格战压缩电芯利润，系统集成商和具备软件能力的PCS厂商在争夺更高附加值。

比亚迪(1211.HK)深度：出海布局与欧洲关税下的全球扩张逻辑

2025年比亚迪全年销量427万辆，营收7703亿元（+29%），净利润402亿（+34%）。纯电毛利率约20%，单车均价18万元。出海三路径——泰国工厂已投产、匈牙利筹建、巴西布局——同步推进；欧盟关税叠加后实际税率约27.8%，重塑欧洲直销逻辑。本文拆解出海产能、产品定价、与特斯拉的竞争格局，以及港股1211.HK与A股002594的估值溢折价结构。