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中芯国际 0981.HK：Q1 2026 产能利用率 88%，国产替代加速下的成长路径
中芯国际 Q1 2026 营收约 22-23 亿美元，同比增长 10%，产能利用率回升至 88%，12 英寸等效产能约 86 万片/月。N+2 节点良率持续爬坡，国产替代需求拉动客户结构优化，毛利率区间预计 18-20%。本文从产能扩张节奏、先进制程进展及毛利率弹性三个角度，系统梳理中芯国际当前成长逻辑与潜在风险因子。
华虹半导体（1347.HK）2026：产能扩张周期与特色工艺定价权重估
2025年华虹半导体销售收入达24.02亿美元（同比+19.9%），毛利率回升至11.8%，综合产能利用率106.1%。本文从特色工艺平台竞争格局、无锡12英寸扩产节点、与中芯国际差异化定位、P/B估值对比四个维度，系统评估华虹在2026年产能扩张周期中的价值重构逻辑与核心风险。
中芯国际(0981.HK)深度：国产晶圆代工的扩产节奏与制程突破
中芯国际2025年营收约81亿美元（同比+27%），毛利率维持在20-22%区间，CapEx规模达73亿美元创历史新高。成熟制程扩产与N+2先进制程量产推进并行，出口管制构成硬约束，国产替代需求提供结构性支撑。