引言
恒生指数市盈率长期低于10倍，AH股溢价指数维持在140以上。港股是全球最便宜的主要市场，但便宜未必等于投资机会。
估值折价的结构性原因
流动性折价：港股日均成交额约1200亿港元，仅为A股的十分之一。低流动性导致机构配置意愿不足。
地缘风险溢价：中美关系不确定性使得外资对中国资产要求更高的风险补偿。
制度差异：无涨跌停、做空机制更灵活，使得港股波动率更高。
机会在哪里
- 高股息央国企：中国移动、中国海洋石油等，股息率5-8%
- 互联网龙头：腾讯、美团回购力度创新高，提供估值支撑
- AH折价套利：部分标的AH溢价超过50%
站内延伸阅读
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